ETF複製指數新趨勢：混合複製法(Hybrid replication) 是什麼?
ETF複製指數的方式，傳統上分為實物複製和合成複製兩大類。實物複製是直接買入指數成分股，合成複製則是透過交換合約來追蹤指數。而近期出現的混合式複製，則結合了這兩者的優點。
混合複製法運作方式
ETF經理人可以根據不同市場的特性，動態選擇複製方式。舉例來說：
- 實物複製：適用於流動性高、交易便利的市場，如歐洲或日本股市，可以透過借券來賺取額外收益。
- 合成複製：適用於具有稅務優勢或進入門檻高的市場。如，投資美國市場若用合成複製可避免股息預扣稅。或是中國A股，合成複製更容易參與，並可能因特殊的市場結構獲得超額收益。
優點與風險
- 優點：混合複製法取兩者之長，讓ETF能更有效率地追蹤指數，可能在特定市場提供更好的報酬。
- 風險：同合成複製法，有交易對手風險。不過歐洲法規要求擔保品價值需超過基金淨值的90%，風險相對可控。
目前 Xtrackers已推出採用這方式的MSCI ACWI ETF(SCWX)，是個值得關注的發展趨勢。
未來這類創新方法是否會成為主流，讓我們繼續看下去~
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參考資料
Hybrid replication: the next big thing for ETFs? JustETF
