Avantis Investors 簡介：金融科學驅動的投資解決方案
Avantis Investors 是一家由 American Century Investments (美國世紀投資) 於 2019 年創立的資產管理公司，其核心使命是透過低成本的解決方案，為投資者提供具有附加價值的投資成果。這家公司看到了市場上對於兼具指數化投資的低成本與多元化優勢，以及主動式管理追求超額回報潛力的需求。Avantis 專注於將最新的金融科學研究與實務經驗相結合，以提供超越傳統指數投資的潛在回報，同時維持與指數投資相近的低成本。他們相信，透過系統性地應用經由學術研究驗證的因子，例如價值、小型股和高獲利能力，可以提高長期投資的預期回報。接下來，我們將深入探討 Avantis Investors 的公司背景與創立緣由，以便更全面地了解這家獨特的資產管理公司。
公司背景：從學術研究走向資產管理，DFA味很濃
Avantis Investors 成立於 2019 年 9 月，由 Eduardo Repetto 博士領軍創立，他曾擔任 Dimensional Fund Advisors (DFA) 的首席投資官兼共同 CEO。Repetto 博士在 DFA 工作了近二十年，對因子投資有著深厚的理解和實務經驗。Avantis 的創立得到了 American Century Investments (美國世紀投資)的財務支持，這家公司自 1958 年以來就活躍於投資領域，擁有雄厚的資產管理規模和完善的基礎。Avantis 的領導團隊由 Eduardo Repetto 博士以及 Pat Keating (首席營運官) 和 Phil McInnis (首席投資策略師) 等經驗豐富的專業人士組成，他們在全球投資領域擁有數十年的實務經驗。Keating 先生也曾在 DFA 擔任營運長，而 McInnis 先生則曾任職於 DFA 和 Towers Watson，擔任投資組合解決方案主管。這些背景資訊為 Avantis Investors 奠定了以金融科學為基礎的投資哲學，接下來我們將深入了解他們的投資理念。
核心投資理念：以金融科學為基礎
Avantis Investors 的核心投資理念是結合最新的金融科學研究、常識性的投資原則以及成本效益高的執行方法。他們相信透過嚴謹地遵循學術研究的發現，並將其應用於實際的投資決策中，可以為投資者帶來更好的長期回報。他們相信市場價格反映了對公司前景和風險的無偏見看法，並認為以較低的價格購買未來現金流的份額，有可能產生優於基準的回報。Avantis 的投資方法基於學術支持和市場驗證的框架，根據當前的市場價格和其他公司財務資訊，找出具有更高預期回報的證券。他們並不試圖預測市場的短期波動，而是專注於那些在當前價格下展現出更高長期回報潛力的公司。
他們特別關注價值投資，尋找相對於其帳面價值而言價格較低的股票，以及具有較高獲利能力的企業。Avantis 認為，投資於那些被市場低估且基本面強勁的公司，是實現長期投資成功的關鍵。這種以金融科學為基礎的理念，引導 Avantis 採取獨特的因子投資方法，接下來我們將深入探討這一點。
因子投資方法與特點：價值、小型股與獲利能力
Avantis Investors 採用因子投資方法，主要側重於價值 (低估值)、小型股 (較小的市值) 和獲利能力 (高獲利能力) 這三個核心因子。他們相信，長期而言，投資於具有這些特徵的股票組合，相較於僅追蹤市場權重的指數，更有可能產生更高的風險調整後回報。他們將「低估值」定義為相對於其帳面價值而言價格較低的股票 (使用調整後的帳面價值與價格比率)，而「高獲利能力」則主要以調整後的營運現金流量與帳面價值比率來衡量。Avantis 的目標是加權那些具有這些特徵的證券，因為學術研究表明，這些因子在長期內往往能帶來更高的回報。除了價值和小型股因子外，Avantis 也重視股票的獲利能力，他們認為高獲利能力的公司在長期內也傾向於提供較好的回報。他們認為，同時考量公司的價值和品質，可以更有效地識別具有吸引力回報潛力的投資標的。接下來，我們將探討 Avantis 如何將這些因子投資原則應用於實際的基金和 ETF 產品設計中。
基金與ETF產品設計：科學理念的實踐
Avantis Investors 將其核心投資理念貫徹於其廣泛的基金和 ETF 產品設計中，提供低成本且多元化的投資解決方案。他們的選股邏輯結合了市場資訊和基本面分析，尋找市場上價格吸引、資產負債表穩健且現金流量良好的證券。Avantis 的投資組合建構方法是平衡因子偏好與廣泛的多元化，以有效管理風險。他們不僅加權那些具有價值和高獲利能力的股票，同時也確保投資組合在不同行業和地區之間的分散。值得注意的是，Avantis 主要以稅務效率高的 ETF 產品形式提供其投資策略，這對於在非退休投資帳戶中持有資產的投資者特別有利。他們相信，ETF 的結構能夠提供與指數投資相似的低成本和稅務效率，同時也能夠透過主動選股來追求更高的回報。接下來，我們將介紹 Avantis 旗下一些主要的基金和 ETF 產品，以便讀者了解他們的具體投資目標和基本資訊。
主要基金與ETF產品概覽：投資目標與基本資訊
Avantis Investors 提供多種 ETF 產品，涵蓋美國、國際和新興市場等不同地區，以及價值、成長和整體市場等多種投資風格。他們致力於為投資者提供廣泛的選擇，以滿足不同的投資需求和風險偏好。以下檔案總結了 Avantis 旗下一些主要的 ETF 產品，包括其投資目標、追蹤指數 和總費用率 等基本資訊：
American Century® Exchange-Traded Funds
2024年開始，Avantis Investors 也在歐洲多個交易所推出ETF產品，其中註冊於愛爾蘭的ETF版本，對台灣人具有相當的稅務優勢。
這些ETF的設計目的在透過側重於價值、小型股和獲利能力等因子，來實現更高的預期回報，這與他們的核心投資理念一致。
值得注意的是，Avantis 的總費用率普遍具有競爭力，這有助於提升投資者的長期回報。了解了 Avantis 的主要產品後，我們將分析他們的投資方法與傳統的主動型或被動型投資策略有何不同。
投資方法分析：有別於傳統的主動與被動投資
Avantis Investors 的投資方法有別於傳統的主動型和被動型投資策略，他們將自己定位為「系統性主動」管理公司。他們利用金融科學和計量模型來選擇持股，這與策略型 Smart Beta 基金的建構方式很類似，但他們也進行每日的主動監控和調整。這種每日的積極管理有助於他們根據最新的市場資訊來調整投資組合，期望提高預期回報並控制風險。
與被動投資類似，Avantis 也強調低費用、廣泛的多元化和稅務效率，但他們透過因子偏好來追求超越市場平均的回報。他們認為，這種結合了被動投資的優勢和主動選股潛力的方法，能夠為投資者提供更優異的長期結果。相較於傳統的主動型基金，Avantis 的交易成本通常較低，因為他們的交易決策是基於系統性的規則，而非頻繁的擇時交易。這種紀律性的方法有助於減少不必要的交易，從而降低投資者的成本。這種獨特的投資方法使得 Avantis 在眾多資產管理公司中脫穎而出，接下來我們將比較他們與其他類似公司的投資策略和表現。
與其他投資管理公司的比較：差異化與競爭優勢
Avantis Investors 的投資策略與 Dimensional Fund Advisors (DFA) 等公司有相似之處，這主要是因為 Avantis 的創辦人 Eduardo Repetto 博士曾是 DFA 的高層主管。事實上，Avantis 的許多員工，包括投資組合經理和客戶關係經理，都曾任職於 DFA。
根據 Bogleheads 論壇上的討論，許多用戶偏好 Avantis 的原因在於其相較於 DFA 略低的費用率。一些用戶也預期 Avantis 和 DFA 在長期表現上會非常相似。值得一提的是，Avantis 更早進入 ETF 市場，並提供更廣泛的 ETF 產品線，這在當時為他們帶來了先發優勢，而 DFA 直到 2020 年才開始將其部分共同基金轉為 ETF。
此外， 以AVUV 對比 Vanguard 的 VBR，Avantis 被認為在市場、小型股、價值和獲利能力因子方面具有更強的暴露。自成立以來，Avantis 的基金 (如 AVUV) 的表現已超越 Vanguard 的小型價值 ETF (VBR)。Avantis 的獨特之處在於結合了指數投資的優點 (低成本、廣泛多元化) 和主動管理的潛力 (透過因子投資追求超額回報)。他們的方法可以被視為介於傳統被動追蹤指數和高成本主動選股之間的橋樑。
總結來說，Avantis 透過其低成本、系統性的因子投資方法，以及在 ETF 產品上的創新，在競爭激烈的資產管理行業中確立了自己的地位，接下來我們將歸納他們的主要投資特點。
主要投資特點歸納：因子偏好與風險管理
Avantis Investors 的主要投資特點在於其對特定因子 (如價值、小型股和獲利能力) 的明確偏好，以及他們嚴謹的風險管理方法。他們透過廣泛的多元化來管理風險，投資於眾多不同的證券和行業，以降低集中風險。Avantis 擁有高效的投資組合管理和交易流程，在提高回報的同時，努力降低不必要的風險和交易成本。他們會每日監控投資組合，並根據其系統性的規則進行調整。儘管他們相信市場價格大致上是有效的，但 Avantis 仍然尋求利用不同證券之間預期回報的差異來創造價值。總而言之，Avantis Investors 的投資思維方式是基於金融科學實證、因子投資和成本效益的結合，這使得他們的產品可能適合特定類型的投資者。
總結：適合哪種類型的投資者？
Avantis Investors 的投資思維方式是一種將金融科學的嚴謹性與因子投資的實證基礎相結合的策略，並以低成本的方式執行。這種方法可能適合那些具有長期投資視野、相信因子溢價、注重成本效益並尋求超越傳統市場指數回報的投資者。
對於那些希望在投資組合中納入價值、小型股和獲利能力等因子的投資者來說，Avantis 的產品提供了一個具有成本效益的途徑。此外，對於那些願意承擔與因子投資相關的潛在追蹤誤差 (與廣泛市場指數相比) 的投資者，Avantis 的產品也可能是一個有吸引力的選擇。
由於因子在短期內可能表現不佳，投資者需要具備足夠的耐心和對其投資策略的信心。
總結一下，投資者是否適合 Avantis Investors 的產品，還需要根據個人投資需求、風險承受能力以及對因子投資理念的理解來判斷。建議投資者在做出投資決策前，仔細研究 Avantis 的基金和 ETF 產品，並諮詢專業的財務顧問。
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參考資料
- https://www.whitecoatinvestor.com/avantis-vs-vanguard/
- https://levelfa.com/introduction-to-avantis-investors/
- https://res.americancentury.com/docs/avantis-investors-overview.pdf
- https://www.etf.com/sections/features/avantis-wins-dfa-pedigree-active-management
- https://www.bogleheads.org/forum/viewtopic.php?t=432172
- https://www.morningstar.com/funds/how-avantis-become-one-fastest-growing-fund-companies
